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成本扰动持续：PX全年计划新增装置上半年已全部投产，总共新增产能770万吨/年，PX产能上今年暂无边际增量，需要注意计划外检修带来的装置负荷的变化。目前PXN利润尚可，三季度调油需求旺季，下半年亚洲PX开工维持稳定。

供应宽松格局：装置2023年投产计划较多，今年仍有1270万吨/年计划投产，pta新增产能与PX新增产能不匹配导致pta继续过剩，在低加工费以及大厂预期管理下，预计部分装置延期投产较为确定。二季度以来，pta产量同比增速较高，外加海外出口下滑预期，预计下半年pta供应宽松。

需求外弱内稳：终端纺服出口乏力，同比增速下滑，内需消费稳中向好，服装零售累计同比走强。织造行业原料库存低位，刚需支撑，订单天数不及往年，但印染织造开机率保持中高位运行，下游产成品库存有累库迹象。聚酯2023年产能扩张加剧，下半年仍有近400万吨/年装置计划投产，聚酯现金流存有利润下，库存偏中低位转为累库前，聚酯负荷或继续维持淡季不淡运行，重点关注国内九、十月份的终端预期兑现。

整体来看，下半年pta累库压力较大，外贸订单薄弱，内需复苏有限，供应增量预期，预计pta下半年5100-5700元/吨运行区间震荡。

（来源：光大期货）